CVaR를 사용한 전략적 자산배분에 관한 연구

요 약 1

I. 서 론 13

1. 연구의 배경 13

2. 자산배분(asset allocation) vs. 위험배분(risk allocation) 15

3. 연구의 목표 19

Ⅱ. 위험측도와 포트폴리오 이론 21

1. 위험측도와 자산배분 21

2. 전통적 포트폴리오 이론 23

3. 최근의 포트폴리오 이론 27

Ⅲ. VaR와 CVaR 33

1. 기본개념 33

2. Value-at-Risk 34

3. Conditional Value-at-Risk 41

Ⅳ. 자산배분 49

1. 평균-분산 접근법 49

2. 평균-VaR 접근법 54

3. 평균-CVaR 접근법 57

4. 배분 방법론별 차이 59

Ⅴ. 자산배분 방법론별 차이검정 61

Ⅵ. 성과비교 71

1. 동적투자전략(Dynamic investment strategies) 71

2. 장기성과분석 – 시뮬레이션 데이타 72

Ⅶ. 실데이타(real data) 검증 93

Ⅷ. 결론 및 정책적 시사점 101

참고문헌 107