요 약 1

Ⅰ. 서 론 25

1. 연구배경과 목적 25

2. 연구범위와 방법 28

Ⅱ. 선행연구 검토 31

1. 기존 선행연구 검토 31

2. 선행연구와의 차별성 36

Ⅲ. 정태적 환헤징과 동태적 환헤징의 특징 37

1. 정태적 환헤징의 종류 및 특징 37

가. 완전 환헤징 39

나. 유니버셜 환헤징 40

다. 최소-분산 환헤징 41

2. 동태적 환헤징의 종류 및 특징 43

가. 옵션-복제 동태적 환헤징 44

나. 시변-공분산 환헤징 51

다. 금리차를 활용한 동태적 환헤징 52

Ⅳ. 동태적 환헤징 전략의 실증분석 55

1. 옵션-복제 동태적 환헤징 55

가. 옵션-복제 환헤지 비율 추정모형 55

나. 옵션-복제 환헤지 비율의 추정 58

다. 옵션-복제 동태적 환헤지 전략의 효과분석 61

2. 시변-공분산 동태적 환헤징 65

가. 시변-공분산 환헤지 비율 추정모형 66

나. 시변-공분산 동태적 환헤지 비율의 추정 72

다. 시변-공분산 환헤지 전략의 효과분석 82

3. 금리차를 활용한 동태적 환헤징 85

가. 금리차 활용 동태적 환헤지 비율 추정모형 85

나. 금리차 활용 동태적 환헤지 비율의 추정 88

다. 금리차 활용 동태적 환헤지 전략의 효과분석 90

Ⅴ. 결론 및 정책적 시사점 93

참고문헌 101