요 약 13

Ⅰ. 서 론 49

Ⅱ. 2008년 금융위기에 따른 운용환경변화 53
1. 금융위기와 자산시장 53
가. 주식시장 조정 55
나. 안전자산 선호와 채권시장  58
다. 부동산시장 60
라. 상품시장  63
2. 연기금과 금융위기 67

Ⅲ. 해외연기금의 대응 사례 71
1. 일본 GPIF 71
가. 지배구조 및 기금규모  71
나. 투자정책 73
다. 금융위기가 GPIF 운용에 미친 영향 77
라. GPIF의 정책대응 81
마. 시사점 82
2. 캐나다 CPPIB 83
가. 지배구조 및 기금규모  83
나. 투자정책 86
다. 금융위기가 CPPIB의 운용에 미친 영향 96
라. CPPIB의 대응 100
마. 시사점 102
3. 미국 CalPERS 104
가. 지배구조 및 기금규모   104
나. ALM과 투자정책 107
다. 자산배분 정책 110
라. 금융위기가 CalPERS 운용에 미친 영향 113
마. CalPERS의 정책대응  116
바. 시사점 118
4. 스웨덴 AP 119
가. 지배구조 119
나. 투자정책 121
다. 금융위기가 AP 운용에 미친 영향 131
라. AP의 정책대응 133
마. 시사점 135
5. 네덜란드 ABP 137
가. 지배구조 137
나. 투자정책 142
다. 금융위기가 ABP 운용에 미친 영향 151
라. ABP의 정책대응 155
마. 시사점 159

Ⅳ. 국민연금기금의 글로벌 금융위기에 대한 대응 161
1. 지배구조 및 기금규모 추이 161
가. 지배구조  161
나. 기금규모 추이 163
2. 투자정책 165
가. 기금운용지침  165
나. 자산배분 166
다. 위험관리 170
3. 금융위기가 국민연금기금 운용에 미친 영향 173
가. 기금 수익률에 대한 영향 173
나. 연금재정에 대한 영향 176
4. 국민연금기금의 정책대응 177
5. 시사점 179

Ⅴ. 결론 및 시사점 181

참 고 문 헌 187