Ⅰ. 서  론  27

  1. 연구의 배경 및 필요성  27

  2. 연구의 구성  28

Ⅱ. 실물투자에 대한 이론적 배경  31

  1. 실물투자의 정의 및 연구범위  31

  2. 실물자산의 특성 및 위험요인  34

    2.1 부동산 자산의 특성 및 위험요인  35

    2.2 인프라 자산(Infrastructure/SOC)의 특성 및 위험요인  38

    2.3 상품(Commodity) 자산의 특성 및 위험요인  43

    2.4 자원개발의 특성 및 위험요인  46

  3. 실물자산의 투자 구조   50

    3.1 프로젝트 파이낸스  51

      3.1.1 프로젝트 파이낸스 정의 및 특징  51

      3.1.2 프로젝트 파이낸스 구조  54

      3.1.3 프로젝트 파이낸스 자금조달원  57

      3.1.4 프로젝트 파이낸스 위험의 분석  59

    3.2 자원개발사업의 투자방식  61

      3.2.1 자원개발사업의 투자방식  61

      3.2.2 자원개발사업의 금융형태  64

Ⅲ. 해외 연기금의 실물자산투자 현황   67

  1. 미국 CalPERS  67

    1.1 CalPERS 투자현황  67

    1.2 부동산 투자  70

    1.3 인프라 투자  72

  2. 캐나다 CPPIB  75

  3. 네덜란드 ABP  79

  4. 시사점  82

Ⅳ. 국민연금기금의 실물자산 투자방안  85

  1. 국민연금기금의 대체투자 현황  85

  2. 국민연금기금의 실물투자 현황  87

    2.1 국내부동산 투자 현황  87

    2.2 국내 SOC 투자 현황  89

    2.3 해외 부동산 투자 현황  91

    2.4 해외 인프라 투자 현황  94

  3. 국민연금기금 실물자산 투자의 필요성  96

  4. 국민연금기금 실물자산투자 운용방안  98

    4.1 국민연금의 실물자산 투자 위험관리  98

    4.2 국민연금기금 실물투자 운용 조직  105

Ⅴ. 결론 및 제언  109