<제목 차례>

요  약  9

Ⅰ. 서  론  20

1. 연구의 배경 및 필요성  20

2. 연구목적  21

3. 연구의 구성  21

Ⅱ. 연기금 투자정책  22

1. 연기금 투자정책의 개괄  22

2. 해외 주요 연기금의 투자정책  23

2.1. 캐나다 CPPIB  23

2.2. 일본 GPIF  27

2.3. 미국 CalPERS  29

2.4. 네덜란드 ABP  32

2.5. 캐나다 OTPP  36

3. 국민연금기금의 투자정책  39

3.1. 목표수익률 및 위험한도  39

3.2. 전략적 자산배분  40

3.3. 목표 초과수익률  41

3.4 전술적 자산배분  41

3.5. 자산군 분류 및 벤치마크  42

4. 소결  43

Ⅲ. 연기금의 책임투자정책  46

1. 책임투자정책  46

1.1. UN PRI(Principles for Responsible Investment)  46

1.2. UK Stewardship Code  51

1.3. CII  52

2. 주요 연기금의 책임투자정책  53

2.1. 미국 CalPERS  53

2.2. 영국 London Pensions Fund Authority(LPFA)  56

2.3. 캐나다 CPPIB   57

2.4. 프랑스 ERAFP   62

2.5. 남아프리카공화국 GEPF  65

2.6. 스웨덴 Ethical Council  68

2.7. 네덜란드 ABP   72

3. 소결  73

Ⅳ. 선행연구  75

1. 연기금 투자정책 및 책임투자에 관한 선행연구  75

2. 연기금 자산배분에 관한 선행연구  82

Ⅴ. 실증분석  86

1. 연구방법론  86

1.1. 연구자료   86

1.2. 분석방법  86

2. 실증분석 결과  92

2.1. 미국 공적연기금의 투자정책 및 자산배분 결정요인 분석  92

2.2. 국가별 특성을 고려한 투자정책 및 자산배분 결정요인 분석 104

3. 소결  108

Ⅵ. 결  론  111

참고문헌  113