<목 차>

요 약 11

Ⅰ. 서 론 35

Ⅱ. 선행연구 검토 39

1. 해외 선행연구 39

2. 국내 선행연구 42

Ⅲ. 국민연금의 환위험관리 현황 및 해외사례 45

1. 국민연금의 환위험관리 현황 45

2. 해외 연기금의 환위험관리 사례 58

Ⅳ. 국민연금기금의 적정 헤지비율 추정 67

1. 분석모형의 설정 67

2. 자료 및 주요 통계 요약 79

3. 실증 분석결과 84

Ⅴ. 국민연금기금의 환위험 관리 개선방안 95

1. 목표 헤지비율 산출의 다양화 95

2. 환헤지 방식의 효율성 제고 101

3. 통화 오버레이의 도입 104

4. 해외 대체투자 환헤지 방안 124

Ⅵ. 결론 및 정책적 시사점 135

참고문헌 141