<제목 차례>

요  약   11

Ⅰ. 서  론  34

Ⅱ. 연기금의 사회간접자본투자 현황 및 투자특성  37

1. 국민연금기금의 사회간접자본투자 현황  37

 1) 국내 사회간접자본투자현황  37

 2) 해외 사회간접자본투자 현황  39

2. 사회간접자본투자의 수익과 위험   40

 1) 사회간접자본투자 방법  40

 2) 사회간접자본투자의 수익과 위험  49

3. 요약 및 시사점  65

Ⅲ. 국민연금기금 사회간접자본투자의 공정가치 평가  67

1. 사회간접자본투자에 대한 공정가치 평가 기준  67

 1) 공정가치 평가의 국내회계기준  67

 2) 사회간접자본투자에 대한 국민연금기금의 공정가치 평가지침  70

2. 사회간접자본투자 지분에 대한 공정가치 평가 사례  72

 1) 자료 및 방법론  72

 2) 시장위험 프리미엄의 추정  74

 3) 각 SOC 사업의 베타 추정  79

 4) 자기자본비용 추정  84

 5) SOC 기업의 지분가치 추정   86

 6) 자기자본비용 추정의 한계  91

 7) 기타 자본비용 결정에 고려할 사항  93

3. 요약 및 시사점  97

IV. 국민연금기금의 사회간접자본투자 벤치마크와 위험관리 방향  99

1. 국민연금기금의 대체투자 벤치마크 현황과 설정 방향  99

 1) 국민연금기금의 대체투자 벤치마크 현황  99

 2) 해외 대체투자 벤치마크지수의 방향  100

2. 국민연금기금 사회간접자본투자의 벤치마크 지수  103

 1) 사회간접자본투자의 벤치마크 해외사례  103

 2) 국민연금기금의 사회간접자본투자의 벤치마크 설정  105

3) 국민연금기금의 국내 사회간접자본투자 벤치마크 프리미엄 추정  109

3. 국민연금기금 사회간접자본투자의 위험관리 방향  114

 1) 계획단계에서의 위험관리  116

 2) 운용사 및 프로젝트 평가   117

 3) 사후 모니터링 및 보고 체계   120

4. 요약 및 시사점  121

V. 결론 및 정책제언  123

<참고문헌>  127

<별첨1>  130

<별첨2>  133

<별첨3>  139