요 약 11

Ⅰ. 서 론 43

Ⅱ. 헤지펀드의 특성 및 시장동향 45
1. 헤지펀드의 특성  45
가. 절대수익 추구 45
나. 다양한 투자전략의 활용 48
다. 다양한 외부 서비스 활용 64
라. 전통자산 투자보다 더 다양한 위험에 노출 69
마. 수익- 위험 프로파일이 상대적으로 양호  70
2. 헤지펀드 시장 동향 71
가. 헤지펀드 시장 규모  71
나. 헤지펀드의 수익률 현황 73
다. 헤지펀드 투자자중 기관투자가의 비중확대 76
라. 대형 헤지펀드로의 자금 집중 현상 심화 80
마. 헤지펀드의 규제 강화 83

Ⅲ. 해외연기금의 헤지펀드 투자사례 87
1. ABP(네덜란드) 87
가. 헤지펀드 투자현황  87
나. 헤지펀드 자산배분 88
다. 헤지펀드 투자성과 90
라. 헤지펀드 투자의 위험관리 91
2. CalPERS(미국) 93
가. 헤지펀드 투자개요 93
나. 기간별 ARS 전략의 변화 96
다. CalPERS의 헤지펀드 투자효과  100
라. ARS의 수익률 및 위험관리 104
3. CPPIB(캐나다) 106

Ⅳ. 국민연금기금의 헤지펀드 투자 운용방안 107
1. 헤지펀드 투자 요건의 검토 107
가. 법률적 및 지배구조 요건 107
나. 국민연금의 헤지펀드 운용 역량 110
2. 헤지펀드 투자 방식의 선택 111
가. 일반적인 헤지펀드 투자 방법  111
나. 국민연금을 위한 투자방식의 선택 114
다. 투자대상 헤지펀드의 선정시 고려사항   117
3. 헤지펀드 투자 조직  119
4. 헤지펀드에 대한 자산배분 122
가. 전체 포트폴리오중 헤지펀드 투자 비중 122
나. 헤지펀드 전략별 자산배분 123
5. 헤지펀드 투자의 벤치마크 설정  127
6. 헤지펀드 투자 위험의 관리 129
가. 헤지펀드 투자관련 위험의 종류 130
나. 시장관련 헤지펀드 위험의 관리 132
다. 비 시장관련위험의 관리 135
라. OPERA 활용 140
7. 기대효과 142
가. 포트폴리오 위험 분산 제고효과 142
나. 수익률 제고 효과 143
다. 정보획득 효과 145

Ⅴ. 결론 및 정책적 시사점 147

참고문헌 153