목 차

<요약>

Ⅰ. 서론 ................................................................................1

  1. 연구의 배경 및 필요성 .....................................................1

  2. 연구의 구성 .........................................................................5

Ⅱ. 자산군간 위험전이의 이론적 분석 .......................6

  1. 선행연구................................................................................6

  2. 모형........................................................................................9

    2.1 합리적 기대 모형에 의한 수요함수 ...................................9

    2.2 시장참여자들의 정보 ...........................................................11

    2.3 시장수요와 자산수익률 .......................................................13

    2.4 두개의 자산군 : 상관계수 ..................................................17

    2.5 위험전이 .................................................................................19

    2.6 상관계수의 시변성 ...............................................................23

Ⅲ. 자산군간 위험전이에 대한 실증분석 .................27

  1. 국면의 정의 .......................................................................27

  2. 연구방법론 .........................................................................29

    2.1 필터링 .................................................................................30

    2.2 국면의 추정 ........................................................................32

    2.3 동태적 상관계수의 추정 ...................................................35

  3. 실증결과 .............................................................................39

    3.1 필터링 결과 ........................................................................39

    3.2 국면의 추정 결과 ...............................................................43

    3.3 MS-CCC 추정 결과 ...........................................................46

Ⅳ. 전술적 자산배분 효과 ............................................50

  1. 방법론 .................................................................................50

  2. 과거자료에 의한 검증 .....................................................55

  3. 정책적 함의 .......................................................................59

Ⅴ. 결론 ..............................................................................61

참고문헌 ............................................................................66