<제목 차례>

요약                                                   ⅰ-ⅹⅠ

Ⅰ. 서 론                                                   1

Ⅱ. 연금자산운용과 부채벤치마크 지수                4

   1. 연금자산운용과 연금부채                            4

     1) 연금자산운용에서 연금부채의 중요성                4

     2) 연금부채 중심의 자산운용                            7

   2. 전략적 자산배분 평가척도로서의 연금부채지수   15

     1) 연금부채벤치마크지수 도입의 필요성               15

     2) Funding Ratio와 Liability Benchmark Index      17

     3) 부채벤치마크지수의 개념                           21

Ⅲ. 연금부채평가방법론                                 27

   1. 연금부채의 기업회계 접근방법                     27

    1) 기초                                                 27

    2) 미국기업연금회계기준                                31

    3) 연금회계와 관련된 주요 경제 가정 변수             34

   2. 연금부채의 재무학적 접근방법                     36

    1) 연금부채의 재무학적 접근방법의 필요성             36

    2) 주식, 채권 및 기업연금부채의 현금흐름 비교        40

    3) 기업연금(부채) 가치 평가모형                        43

    4) 연금부채에 영향을 주는 요소의 효과 분석           45

    5) 연금부채 계산 시 할인율에 대한 소고               48

    6) 연금부채 할인율로 연금자산 기대수익률 사용에 대한 비판 51

   3. 국민연금부채  공정가치 추정 방법                56

    1) 국민연금부채의 정의                                 56

    2) 국민연금부채의 현금흐름 평가방식                   60

Ⅳ. 국민연금기금의 부채지수 추정(사례)             65

  1. 국민연금기금 가입자 및 수급자의                     

     미래현금흐름 추정                                   65

    1) 가입자 및 수급자의 분석                            65

    2) 가입자 및 수급자의 현금흐름 추정               67

  2. 부채지수 추정 결과                                  70

    1) 국민연금 부채지수의 수익률과 위험                  70

    2) 국민연금 부채지수 수익률과 자산운용 수익률 비교  77

    3) 벤치마크로서의 국민연금 부채벤치마크 지수 한계   81

Ⅴ. 결론 및 정책제언                                    84